Gradul de indatorare- analiza practica

 

Tranzactionare	Protectie
Descriere	Taxe si comisioane
Alimentare	Deschide cont

 

Dupa ce au fost abordate aspectele teoretice ale indicatorilor gradului de indatorare, in continuare este prezentata analiza acestor indicatori pentru doua companii din sectorul farmaceutic, si anume pentru ATB & BIO.

Click pe imagine pentru a maria imaginea.

Gradul de indatorare (Gi)

Activul total al companiei ATB este finantat din alte surse decat cele proprii in proportie de 30 33%.  Gradul de indatorare al companiei se situeaza in limitele normale.  Pentru BIO, valorile acestui indicator de 6% si respectiv 10% indica o rezerva in apelarea la credite si imprumuturi.  Daca se face o corelatie a acestei rate cu lichiditatea foarte ridicata a companiei analizate intr-o sectiune anterioara (vezi indicatorii de masurare a lichiditatii) si avand in vedere ca rata dobanzii pentru BIO este 8,75%, iar Rec 7,46% se poate concluziona ca accesarea de finantare externa suplimentara ar rani rentabilitatea financiara Rf (ROE).

Stabilitatea financiara (SF)

Asemanator gradului de indatorare generala, stabilitatea financiara nu ia in considerare datoriile curente. Insa pentru ambele societati, datoriile curente detin ponderea cea mai mare in total datorii. Valorile acestui indicator sunt scazute.

Autonomia financiara globala (Afg)

Volumul finantarii externe in raport cu cel asigurat de actionari este mai mic de 50% pentru ambele companii la jumatatea anului 2009, iar la jumatatea anului 2010 pentru ATB este depasita aceasta limita cu 2%.  Din punct de vedere al lichiditatii BIO are capacitatea de a-si mari volumul imprumuturilor deoarece este capabila sa isi onoreze datoriile, insa trebuie sa se tina cont si de influenta asupra rentabilitatii (Rec>Rd).

Autonomia financiara la termen (Aft)

Conform celei de-a doua forme a autonomiei financiare, care ia in calcul numai datoriile pe termen lung, se poate constata ca ambele firme se finanteaza in mare parte pe termen scurt si nu prezinta un risc pentru creditorii financiari.

Parghia financiara (PF)

Valoarea indicatorului se situeza intre 2,5 si 1,66 la societati cu grad de indatorare acceptabil si peste 5 la societatile ce sunt subcapitalizate. Pentru ATB si BIO valorile indicatorului se incadreaza la nivelul acceptat.

Levierul financiar (LF)

Ponderea datoriilor financiare in capitalurile proprii, exprimata prin levierul financiar, este redusa pentru ambele companii. Rezultatul este subunitar.

Efectul levierului financiar (ELF)

Rentabilitatea economica in semestrul 1/2009 pentru ATB si BIO este aproximativ la fel   de 6%, de asemenea in semestul 1/2010 rentabilitatea economica pentru cele doua societati este de aproximativ 7,5%.

Rentabilitatea economica pentru ATB atat in 2009, cat si in 2010, este mai mare decat rata dobanzii efective de 2,14% la jumatatea anului 2009 si 2,17% la jumatatea anului 2010.  Daca rentabilitatea economica este mai mare decat rata dobanzii efective (Rec > Rd), folosirea indatorarii va conduce la cresterea ratei rentabilitatii financiare si a valorii de piata a intreprinderii.  In acest caz, intreprinderea va fi interesata sa utilizeze cat mai multe imprumuturi pentru a beneficia de efectul pozitiv de levier financiar, dar pana la limita riscului de insolvabilitate.
Pentru BIO insa, situatia este inversa si anume rentabilitatea economica este mai mica decat rata dobanzii efective.  Daca rentabilitatea economica este mai mica decat rata dobanzii efective (Rec > Rd) nu este in interesul actionarilor imprumutarea suplimentara a companiei, deoarece fiecare leu investit de acestia va genera un profit mai scazut decat in cazul in care firma nu va mai fi indatorata.

Rentabilitatea financiara calculata pe baza profitului din exploatare a firmei ATB este mai mare decat cea a firmei BIO.  Prin imprumutul realizat de societate actionarii participa la finantarea activelor cu o suma mai mica, fata de cazul in care intreaga activitate ar fi finantata de acestia.  Conform rentabilitatii financiare obtinute la societatile ATB si BIO, se poate constata ca 1 leu investit in ATB aduce un profit mai mare decat 1 leu investit in BIO.
Efectul levierului financiar pentru ATB de 1,1% in 2009 si 1,8% in 2010, arata influenta pozitiva pe care o are indatorarea asupra capitalurilor proprii.

Efectul levierului financiar pentru BIO de -0,01% arata influenta negativa pe care o are indatorarea asupra capitalurilor proprii.

Rata de acoperire a dobanzilor (RAD)

Ambele companii obtin suficient profit pentru a-si putea sustine dobanzile aferente imprumuturilor contractate. Nivelul acestei rate atat pentru ATB, cat si pentru BIO depaseste nivelul minim recomandat de 3.

Solvabilitatea globala (SG)

Posibilitatea acoperirii datoriilor totale cu active este asigurata pentru ambele societati. Indicatorul trebuie sa fie supraunitar cat mai aproape de 2.

Solvabilitatea patrimoniala (SP)

Capacitatea de autofinantare a companiilor, gradul de independenta este ridicat – fiind mai mare decat 30%.