Goldring Raport initial SIF-uri Mai 2011

Cele cinci SIF-uri se tranzactioneaza la discounturi semnificative, in jur de 50%, atat fata de valoarea raportata, cat si fata de valuarea ajustata a activelor nete pe actiune. Dintre ele, SIF2 si SIF5 se tranzactioneaza la cele mai mici discounturi fata de VUAN. Pretul actiunilor ramane insa, cel putin teoretic, strans legat de valoarea unitara a activelor nete.

De la inceputul anului si pana in prezent, data raportului, preturile actiunilor SIF1 au crescut cu 3%, al SIF2 cu 7%, SIF4 cu 13%, al SIF5 cu 9%, iar al SIF3 au scazut cu -2%.

Evenimente importante:

1. Majoritatea SIF-urilor au anuntat ca vor prefera in acest an actiunile companiilor energetice in detrimentul titlurilor din sectorul bancar.

2. De asemenea, SIF-urile urmaresc o reducere a numarului de companii nelistate din portofoliu.

3. Intentia declamata a SIF-urilor de a lichida detinerea pe care o au in BCR, cca. 30%, lucru pentru care exista discutii directe cu actionarul majoritar BCR, Erste Bank.

Societatile de investitii financiare (SIF) sunt organisme de plasament colectiv, organizate in urma Programului de Privatizare in Masa si listate la Bursa de Valori Bucuresti inca din 1999, la categoria I actiuni. Datorita structurii portofoliului lor SIF-urile au reprezentat o alternativa interesanta de investitie pentru toate categoriile de investitori cu specificatia ca detinerea in capitalul social al SIF-urilor este limitata la 1% pentru un singur investitor/investitori care actioneaza concertat, ceea ce limiteaza interesul marilor investitori institutionali care cauta acces in companii in care sa detina pachete mai importante in primul rand pentru a avea posibilitatea de investitie a unor sume semnificative si apoi pentru crearea lichiditatii.

In ciuda restrictiilor de detinere, SIF-urile au fost intotdeauna caracterizate de randamente spectaculoase si de lichiditate sporita, ceea ce a facut ca ele sa fie mereu in topul preferintelor investitorilor la BVB. Capitalizarea SIF-urilor este de 3,2 mld LEI la 20 mai 2011 si un volum mediu zilnic de tranzactionare in 2010 de 9 mil actiuni. Prin natura lor cele cinci SIF uri au devenit emblema pentru piata de capital din Romania, activitatea lor fiind urmarita de evolutia indicelui BET-FI. Recent componenta acestui indice a fost modificata prin introducerea in componenta lui a Fondului Proprietatea. 

Initiem seria rapoartelor de analiza a celor cinci SIF-uri tranzactionate la BVB cu recomandarea “PERFORMANT*”. In raportul nostru este prezentat modul de calcul al activului net pe actiune (VUAN) al celor cinci fonduri inchise de investitii potrivit criteriilor de raportare CNVM la 30 aprilie 2011, dar si conform criteriilor SSIF Goldring, in urma aplicarii unor ajustari potrivit rationamentului profesional.

Descarca Raportul AICI

* - Criterii de recomandare investitie pentru fondurile inchise de investitii: raportul VUAN fata de pretul de piata este peste 20% pentru rating Performant, intre 10% si 20% pentru rating Neutru si mai mica de 10% pentru rating Neperformant