Alexandru Petrescu, Preşedinte ASF: Bursa de Valori Bucureşti, o performanţă care rezistă şi ajustării cu inflaţia

Piaţa de capital românească traversează în 2026 una dintre cele mai puternice perioade din perspectiva randamentelor bursiere. Indicele BET înregistrează, de la începutul anului, un avans nominal de 47,1%, iar după ajustarea cu inflaţia acumulată în aceeaşi perioadă, randamentul real rămâne la 41,8%. În această comparaţie internaţională, România ocupă locul al şaptelea la nivel mondial, atât în termeni nominali, cât şi reali. O asemenea evaluare cere însă rigoare metodologică. Pentru calculul randamentului real este relevantă inflaţia acumulată de la începutul anului, măsurată pe aceeaşi fereastră de timp cu evoluţia indicelui CPI (decembrie 2025 - iunie 2026). În cazul României, inflaţia anuală este de 10,4%, în timp ce inflaţia acumulată în 2026 este de 3,8%. După această ajustare, performanţa reală a BET rămâne de 41,8%, iar România îşi păstrează locul al şaptelea dintre cele 104 pieţe pentru care există date complete. Comparaţia globală a fost realizată prin eliminarea pieţelor cu o inflaţie anuală de peste 50%, prag care exclude doar Venezuela, cu 544%, şi Iranul, cu 89%. Argentina, Turcia, Libanul şi Nigeria rămân în clasament, iar după aplicarea acestui filtru sunt analizaţi 112 indici din 90 de ţări. Este un detaliu important, pentru că păstrează comparaţia suficient de largă şi evită distorsiunile produse de cazurile extreme de inflaţie. În Europa, poziţia Bursei de Valori Bucureşti este şi mai puternică. BET conduce cu 47,1% randament nominal şi 41,8% randament real, la peste cincisprezece puncte procentuale de următoarea piaţă clasată, Ungaria, care înregistrează 31,9% nominal şi 30,3% real. Urmează Slovenia, Polonia, Norvegia, Austria, Grecia şi Italia, toate cu randamente nominale sub 29%. În condiţiile unor inflaţii acumulate reduse pe continent, de la 1,2% în Ungaria la 3,8% în România, ajustarea cu inflaţia nu schimbă ierarhia europeană. BET rămâne pe primul loc. La 31 iulie 2026, capitalizarea bursieră a Bursei de Valori Bucureşti a atins 704,8 miliarde lei, un nou maxim istoric. Nivelul reprezintă o creştere de aproximativ 35% faţă de finalul anului 2025 (523,1 mld. lei) şi o multiplicare de peste 2,4 ori faţă de decembrie 2023 (294,3 mld. lei). Traiectoria este una constant ascendentă, cu o accelerare marcată în a doua parte a anului 2025 şi în prima parte a lui 2026. Lichiditatea pieţei principale a urmat, la rândul ei, un trend de creştere, cu o volatilitate lunară firească. Luna iulie 2026 a fost una excepţională din perspectiva rulajului — 4,64 mld. lei, de peste două ori peste media obişnuită — însă saltul a fost concentrat în câteva şedinţe cu tranzacţii de dimensiuni mari (în special 16 iulie, cu peste 1,4 mld. lei), astfel încât nivelul trebuie citit ca un vârf punctual, nu neapărat ca o schimbare structurală de regim. Randamentele indicilor confirmă amploarea creşterii. Indicele de referinţă BET a avansat cu 79,1% pe 12 luni, cu 33,0% pe 6 luni şi cu 11,3% doar în luna iulie. Cel mai puternic a fost indicele sectorial al energiei, BET-NG (+90,0% pe 12 luni), urmat de indicii de randament total (BET-TR +86,0%). La polul opus, BET-FI (societăţi de investiţii financiare) a rămas în urmă (+69,3% pe 12 luni), iar BETAeRO, indicele pieţei AeRO dedicate companiilor mai mici, a crescut mult mai temperat (+15,9%). Creşterea BVB este strâns legată de structura sectorială a pieţei. În luna iulie 2026, două sectoare au concentrat aproximativ trei sferturi din valoarea tranzacţionată pe piaţa principală: energia (petrol, gaze şi electricitate, ~49%) şi băncile (~27%). Companiile cu cel mai mare rulaj au fost Banca Transilvania (24,5%), Petrom (14,6%), Romgaz (13,6%) şi Hidroelectrica (8,9%). Această structură explică şi ierarhia randamentelor: avansul de 90% al indicelui energetic BET-NG reflectă rally-ul companiilor din energie, în timp ce ponderea mare a băncilor (îndeosebi Banca Transilvania) în indicele BET a fost principalul motor al creşterii indicelui principal. Concentrarea rămâne, totodată, o ca