Un semnal de alarmă pentru cea mai mare economie a lumii. Randamentele obligaţiunilor SUA pe 30 de ani ating cel mai ridicat nivel din ultimii 19 ani. Ce înseamnă acest lucru pentru pieţele globale?

Randamentul titlurilor de stat americane cu scadenţa la 30 de ani a urcat la cel mai ridicat nivel din iunie 2007, semnalând îngrijorări tot mai mari ale investitorilor cu privire la perspectivele economiei globale, inflaţie şi finanţele publice ale Statelor Unite. Luni, randamentul obligaţiunilor americane pe 30 de ani a depăşit pragul de 5,31%, în creştere cu peste patru puncte de bază într-o singură zi. Mişcarea vine în contextul în care investitorii străini şi-au redus expunerea pe datoria americană. Marea Britanie, China şi Japonia, cei mai mari deţinători externi de obligaţiuni americane, şi-au diminuat participaţiile în luna iunie. Potrivit analiştilor, randamentele pe termen lung ar putea continua să crească spre intervalul 5,6%-5,7%. Paradoxal, avansul randamentelor are loc în pofida unor date economice care, în mod normal, ar fi favorizat scăderea acestora. Vânzările cu amănuntul din SUA au înregistrat în iulie cea mai slabă evoluţie din mai 2025, iar piaţa muncii dă semne de răcire. O parte din presiunea asupra obligaţiunilor americane vine din afara Statelor Unite. În Japonia, randamentele obligaţiunilor guvernamentale au crescut după publicarea unor date economice care au arătat o inflaţie mai ridicată decât se estima. Analiştii spun că, dacă randamentele continuă să urce şi în alte economii dezvoltate, investitorii vor cere dobânzi mai mari şi pentru a finanţa guvernul american. În plus, preocupările legate de deficitele bugetare din SUA, Japonia, Marea Britanie şi Europa contribuie la reevaluarea costurilor de finanţare pe termen lung. Un alt risc este ca economia americană să rămână suficient de puternică pentru a menţine presiunile inflaţioniste. Strategii Deutsche Bank avertizează că pieţele financiare par să mizeze simultan pe o economie rezistentă, burse aflate aproape de maxime istorice şi pe un număr limitat de majorări de dobândă din partea Rezervei Federale. O astfel de combinaţie ar putea fi dificil de susţinut. Dacă cererea din economie rămâne ridicată, iar condiţiile financiare continuă să fie relaxate, Fed ar putea fi nevoită să majoreze dobânzile mai mult decât estimează în prezent investitorii. Într-un astfel de scenariu, randamentele obligaţiunilor ar putea continua să urce. Investitorii cer o compensaţie tot mai mare pentru a împrumuta guvernul american pe perioade de câteva decenii. Emisiunile masive de datorie ale Trezoreriei SUA reprezintă una dintre principalele surse de presiune. Cea mai recentă licitaţie pentru obligaţiuni pe 30 de ani s-a încheiat la cel mai ridicat randament din 2001, semn că investitorii solicită dobânzi tot mai mari pentru a absorbi oferta de titluri. În acelaşi timp, o eventuală creştere a preţurilor la energie sau o nouă explozie a cotaţiilor materiilor prime ar putea reaprinde inflaţia şi ar reduce atractivitatea obligaţiunilor existente.