Pe plan local, Bursa de Valori București a înregistrat o sesiune mixtă joi, 12 iunie, indicele BET închizând în scădere marginală (-0,1%, la 18.502 puncte), cu o lichiditate redusă la 60 milioane lei. Banca Transilvania a rămas în centrul atenției, generând jumătate din rulajul pieței (36 milioane lei), în ultima zi înainte de corecția ex-dividend (randament circa 6%). Fondul Proprietatea continuă să tranzacționeze la un discount semnificativ față de valoarea activului net (50,18%), deși prețul acțiunii a avansat cu 22,5% în ultima lună. Sectorul bancar românesc a raportat un profit net cumulat de 3,7 miliarde lei în T1 2025, impulsionat de veniturile din dobânzi. Pe piața primară, emisiunea de titluri de stat Fidelis din iunie 2025 a atras deja subscrieri de 870 milioane lei, cu interes deosebit pentru tranșele în euro (randamente de până la 6,5%). Incertitudinea fiscală locală amână însă noi listări pe bursă.  

Pe plan internațional, speranțele pentru o relaxare monetară au crescut pe fondul unor date de inflație din SUA mai blânde, indicele prețurilor de producție avansând cu doar 0,1% în luna mai. Această temperare a inflației a condus la scăderea randamentelor obligațiunilor de trezorerie, randamentul pe 10 ani ajungând la 4,35%. Dolarul american a atins un minim al ultimilor trei ani (indicele 97,60), în timp ce euro s-a apreciat la 1,16 dolari, marcând o depreciere de 10% a dolarului de la începutul anului. Piețele anticipează acum o probabilitate de 76% ca Rezerva Federală să înceapă reducerile de dobândă în septembrie, în ciuda presiunilor politice și a incertitudinii generate de perspectivele tarifare ale administrației Trump. Aceste tarife, alături de un deficit bugetar american proiectat la circa 7% din PIB, pot tempera însă optimismul. 

Între timp, relațiile comerciale SUA–China rămân volatile. China a relaxat controlul asupra exporturilor de minerale rare (3.800 de tone metrice, valabile 6 luni), un semnal pozitiv pentru producătorii auto americani precum GM și Ford. Pe piețele de capital, optimismul este susținut de performanța companiilor tech: Oracle a crescut cu 13,3% după estimări optimiste legate de AI, în timp ce AMD a dezvăluit noile sale cipuri AI MI400, menite să concureze Nvidia pe o piață evaluată la peste 500 miliarde dolari până în 2028. Această expansiune a AI este prognozată să genereze un boom masiv în activele fizice, crescând semnificativ cererea pentru cupru și alte resurse, cu un potențial de creștere anuală a cererii de cupru de 15–20% până în 2030. Totuși, evaluările acțiunilor americane sunt considerate la un nivel scump față de obligațiuni (prima de risc a acțiunilor aproape nulă, 0,2%), situație similară cu perioadele premergătoare unor corecții semnificative. 

Top știri pentru investitori: 

Fondul Proprietatea raportează un discount semnificativ de peste 50% între preț și VAN la 31 mai 2025 

Fondul Proprietatea a publicat raportul lunar la 31 mai 2025, indicând un discount de 50,18% între prețul acțiunii (0,3460 lei) și valoarea activului net pe acțiune (0,6945 lei). VAN-ul total al Fondului este de 2,15 miliarde lei. Performanța VAN-ului a crescut cu 8,26% în ultima lună, iar prețul acțiunii cu 22,50%. Fondul a anunțat un dividend de 0,0409 lei/acțiune pentru 2025, plătibil din 19 iunie.
 Sursa: bvb.ro

ASCENDIA semnează un contract semnificativ de 3 milioane lei 

ASCENDIA (ASC) a semnat un contract semnificativ, în valoare de 3 milioane lei + TVA, cu un partener privat. Acordul, valabil 12 luni, vizează furnizarea de licențe LIVRESQ pentru resurse educaționale deschise, într-o soluție software destinată unei instituții din domeniul educației. 

Deși nerecurent, contractul întărește poziția ASCENDIA ca furnizor de top în e-learning, într-un context favorabil digitalizării educației.
Sursa: bvb.ro 

STAR RESIDENCE INVEST anunță vânzări de active în valoare de 451.568 euro 

STAR RESIDENCE INVEST S.A. (REIT) a informat piața cu privire la finalizarea, în data de 12 iunie 2025, a unor tranzacții de vânzare pentru două apartamente și patru locuri de parcare din portofoliul imobiliar, în valoare totală de 451.568 euro (TVA inclus). 

Compania a transmis că va continua procesul de valorificare a activelor deținute, urmărind cele mai bune soluții pentru maximizarea randamentului portofoliului.
Sursa: bvb.ro 

Băncile comerciale din România au realizat un profit net de 3,7 miliarde lei în T1 2025 din dobânzi 

Băncile comerciale din România au înregistrat un profit net de 3,7 miliarde lei în primul trimestru din 2025, datorită veniturilor din dobânzi. Acestea au obținut 7,1 miliarde lei din dobânzi nete, în creștere cu aproape 7% față de T1/2024. Veniturile brute din dobânzi la credite au atins 12,3 miliarde lei, dublu față de cheltuielile cu dobânzile pentru depozite. ROBOR la 3 luni a fost de peste 5,9% în T1/2025, menținând marje solide de profit.
 Sursa: zf.ro 

Antonio Oroian (Goldring) anticipează „dezghețarea” pieței IPO la BVB, dependentă de deciziile fiscale 

Antonio Oroian de la Goldring estimează o posibilă reluare a ofertelor publice inițiale (IPO) la Bursa de Valori București (BVB), condiționată de clarificarea deciziilor guvernamentale privind fiscalitatea. Impasul discuțiilor pentru formarea executivului și planul fiscal mențin piața IPO-urilor în stand-by, în ciuda interesului companiilor. În 2025, BVB a avut un singur debut pe acțiuni, Green Tech International, alături de alte listări de titluri de stat și obligațiuni corporative.
 Sursa: zf.ro  

Deprecierea dolarului american atinge minime multianuale, presiunile crescând pe Fed pentru reducerea dobânzilor 

Dolarul american a atins cel mai scăzut nivel din ultimii trei ani (indicele 97,60), propulsând euro la 1,16 dolari, pe fondul reducerii inflației din SUA și a scăderii randamentelor titlurilor de trezorerie. Analiștii anticipează prima reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală în septembrie. Investitorii non-americani își acoperă agresiv expunerea la activele americane, contribuind la deprecierea dolarului. Persistă incertitudini privind tarifele Trump și deficitul bugetar, care ar putea influența deciziile Fed.
 Sursa: finance.yahoo.com 

Acțiunile americane, cele mai scumpe față de obligațiuni în aproape 25 de ani, semn de corecție iminentă 

Acțiunile din SUA sunt la cel mai ridicat nivel de evaluare față de obligațiuni din aproape un sfert de secol, potrivit PIMCO. Prima de risc a acțiunilor este aproape nulă (0,2%), o situație similară cu cea din septembrie 1987 și perioada 1996–2001, ambele urmate de deprecieri semnificative ale pieței bursiere. PIMCO recomandă investitorilor să profite de randamentele obligațiunilor de înaltă calitate, având în vedere riscurile politice și fiscale care pot influența piața.
 Sursa: bursa.ro 

Morgan Stanley vede o nouă „ipoteză optimistă” pentru piața de acțiuni, dar avertizează asupra evaluărilor ridicate 

Morgan Stanley anticipează o nouă fază optimistă pentru piețele bursiere, impulsionată de dezescaladarea tensiunilor comerciale SUA–China și de anticiparea reducerilor de dobândă ale Fed. Banca estimează o creștere accelerată a profiturilor S&P 500 în 2026. Cu toate acestea, avertizează asupra evaluărilor ridicate ale acțiunilor (P/E de 21,5x) și a primei de risc extrem de reduse (6 puncte de bază). Riscurile includ accentuarea curbelor de randament și deficitele bugetare ale SUA.
 Sursa: investing.com 

Revoluția AI va genera un boom masiv în sectorul activelor fizice și mărfurilor 

Pe măsură ce Inteligența Artificială se integrează în hardware și aplicații fizice (roboți, automobile), cererea pentru materiale și energie va crește exponențial. IEA anticipează o creștere de 160% a cererii de electricitate până în 2030, iar centrele de date AI ar putea consuma 21% din energia globală. Se preconizează o cerere uriașă pentru cupru, aluminiu, oțel, argint și uraniu. Această tendință va direcționa trilioane de dolari în alocarea capitalului în mărfuri și minerit.
 Sursa: zerohedge.com 

Piețele reacționează dur după atacul Israelului asupra Iranului 

Israel a lansat un atac aerian asupra unor ținte din Iran, vizând infrastructura militară și nucleară. În urma acțiunii, ministrul apărării israelian a declarat „situație specială” la nivel național, anticipând posibile atacuri cu rachete. Spațiul aerian a fost închis, iar populația a fost avertizată. 

Piețele globale au reacționat imediat: bursele au scăzut (futures S&P –1,7%), petrolul a urcat cu 9%, iar aurul și valutele de refugiu s-au apreciat. Investitorii se tem de o escaladare regională, iar volatilitatea se intensifică.  
Sursa: reuters.com, cnbc.com  

Acordul comercial SUA–China sub semnul întrebării: relația economică rămâne precară 

Un acord comercial recent între SUA și China, descris de Trump ca „excelent”, include ridicarea restricțiilor chinezești pe exporturile de minerale rare și accesul studenților chinezi în SUA. Totuși, Capital Economics avertizează că, în ciuda acestui acord, relația economică este „mult mai proastă” decât acum câteva luni. Analiza subliniază că stabilitatea relației depinde într-o „măsură neobișnuită de judecata” lui Trump, sugerând o fragilitate permanentă a acordului.
 Sursa: investing.com 

 
 
Invitație la Conferința „Piața de Capital” – Ediția a IV-a 

Clienții Goldring care doresc să se implice activ în ecosistemul pieței de capital sunt invitați să participe la cea de-a patra ediție a conferinței „Piața de Capital”, organizată de FinMedia și revista Piața Financiară. Evenimentul va avea loc marți, 18 iunie 2025, începând cu ora 09:30, la Hotel Ramada North București. 

📩 Locurile sunt limitate, așadar, dacă ești interesat(ă) să participi, te rugăm să trimiți un e-mail la [email protected]  pentru a-ți exprima intenția. 

Află mai multe detalii despre eveniment și agendă aici. 

Perspectiva expertului 

Dragilor, ce săptămână! Piețele globale dansează un tango complicat, seducător pe alocuri, dar cu pași care-ți dau fiori. Pe Wall Street, deși S&P 500 flirtează periculos de aproape de un nou record la 6.045,26 puncte, și Oracle a zburat cu 13,3% pe aripile AI, sub această suprafață se clatină tectonic. 

PIMCO ne-a avertizat: acțiunile americane sunt la cel mai scump nivel față de obligațiuni din ultimii 25 de ani! Prima de risc a acțiunilor e aproape nulă, 0,2% – o anomalie istorică ce, în trecut (gândiți-vă la 1987 sau 1999), a prefațat corecții de 25–40%. E un risc seismic ascuns sub exuberanța aparentă. Adăugați la asta retorica „numbskull” a lui Trump față de Powell și Fed, presiunile politice pentru reduceri de dobândă (anticipate de piețe în septembrie, cu o probabilitate de 76%) și o relație „mult mai proastă” cu China, în ciuda unui acord tarifar „făcut”. Dolarul se resimte, înregistrând cea mai mare scădere anuală din 2003, cu euro atingând 1,16 dolari. Capitalul global caută refugiu, iar politica dictează acum economia – o inversare radicală! 

Însă adevăratul „Big Bang” se întâmplă acolo unde AI întâlnește lumea fizică. ZeroHedge a punctat genial: AI e pe cale să genereze un boom masiv în active fizice. Nu mai e doar despre software și cloud, ci despre roboți, vehicule electrice, centre de date care vor cere o creștere de 160% a cererii de electricitate până în 2030 (IEA)! Gândiți-vă la cupru, aluminiu, uraniu – fundația unei noi ere economice, dincolo de giganții tech. Oracle deja anticipează venituri anuale de peste 67 miliarde dolari, alimentate de AI. 

Acum, hai să aruncăm un ochi și acasă. Contrastul e fascinant! Băncile românești au înotat în profit în T1 2025, cu un net de 3,7 miliarde lei, grație marjelor substanțiale din dobânzi (ROBOR la 5,9%). Românii au fost și ei isteți, turnând 870 milioane lei în Fidelis bonds în doar trei zile, cu randamente de până la 6,5% pe euro și 8,35% pentru donatorii de sânge. E clar, apetitul pentru siguranță și randamente garantate e fierbinte. 

Însă pe BVB, lichiditatea e subțire (60 milioane lei), iar IPO-urile stau în blocstart, așteptând claritate fiscală. Și totuși, Fondul Proprietatea strălucește ca un diamant brut: un discount de 50,18% față de VAN (0,6945 lei/acțiune), un portofoliu dominat de infrastructură (CN Aeroporturi București, 48,14%), și un dividend de 0,0409 lei. E o poveste locală de valoare subevaluată într-o piață agitată. 

Ce înseamnă toate astea? Că navigăm ape tulburi, unde valorile sunt distorsionate de politică și unde inovația forțează mâna resurselor fizice. E un joc de șah între macroeconomie, geopolitică și revoluția tech. Inteligența nu stă în a prezice viitorul, ci în a înțelege cum se mișcă piesele pe tabla de joc și unde se creează adevărata valoare în această epocă a marilor bascule. E un roller-coaster, dar cu harta corectă, poți vedea oportunitățile.