La începutul acestui an nimeni nu s-ar fi așteptat la o desfășurare de evenimente, asemeni celor determinate de pandemia COVID-19. În tot acest timp au avut loc schimbări în multe aspect ale vieții noastre, munca de la distanță, ședințele online, protocoalele de igienă la intrarea în magazine, toate acestea devenind, încet, încet o normalitate.

Pandemia a venit într-un moment în care, în presa internațională auzeam că economia mondială este „recession-proof”, deci imună la recesiune. Este bine-cunoscut faptul că, economiile funcționează pe baza unor cicluri, care se succed la aproximativ 10 ani. După criza din 2008, unii investitori se așteptau ca în 2018 să apară o recesiune, însă nu a fost cazul, nici în 2018, nici în 2019, iar anul 2020 nu părea să fie diferit față de anii anteriori; nimeni nu putea prezice o cauză, care ar fi putut provoca o posibilă criză economică.

Ei bine, de aici povestea cred că este cunoscută de toată lumea. Am auzit despre primele cazuri confirmate de COVID-19 din China în luna ianuarie, când bursele mondiale se aflau la maxime istorice. În perioada imediat următoare, evoluția rapidă a numărului de persoane infectate cu virusul COVID-19 a început să tragă un semnal de alarmă cu privire la gravitatea situației.

Primele scăderi pe bursă au fost observate în luna februarie, odată cu înregistrarea primelor cazuri de COVID-19 în afara teritoriului Chinei. Am fost martorii celei mai volatile perioade din istoria bursei, în care scăderile semnificative s-au intercalat cu reveniri impresionante. S&P 500 a scăzut față de maximele sale cu 35%, după care a avut o revenire de aproximativ 42%, în timp ce BET a avut o scădere de 32%, cu o redresare de aproximativ 24%.

Graficul de mai jos ilustrează corelația strânsa dintre piața locală și piețele americane.

Situația actuală din America prezintă câteva probleme, datorate pandemiei de COVID-19, rata șomajului de 13% fiind una dintre ele. Deși cifrele încă nu arată foarte bine, față de luna aprilie, când rata șomajului a atins un maxim istoric, ajungând la 14,7%, se poate observa o îmbunătățire a acesteia. FMI estimează o scădere a GDP (PIB) de 5.7%.

Domeniile cele mai afectate din SUA sunt reprezentate de: Airlines, Casino&Gaming, Leisure Facilities Auto Parts & Equipment, Oil and Gas Drilling.

În ceea ce privește situația din Romania, FMI preconizează o scădere de 5% a Produsului Intern Brut pentru acest an, iar pentru anul următor o creștere de 3.9%. Aceeași organizație estimează o rată a șomajului de 10% până la sfârșitul anului, în prezent aceasta fiind de 4.8%.

Dacă până acum accentul s-a pus pe lichiditate, statele „injectând” în acest sens bani în economie, odată cu raportările financiare aferente celui de al doilea trimestru, focusul s-a mutat pe rezultate, pe echilibru financiar: ce venituri înregistrează societățile, cum este afectată activitatea acestora, care este nivelul profitului înregistrat în al doilea trimestru, care sunt bugetele alocate pentru tot anul, estimarea impactului pandemiei COVID-19 asupra evoluției societăților, la toate acestea adăugându-se dividendele aprobate sau, în unele cazuri, amânate.

Volatilitatea a fost determinată de incertitudine, care, încet, încet pare să fie înlăturată de apariția unor factori, precum posibilitatea găsirii unui vaccin, medicamentul Redemsivir creat de Gilead, ajutoarele și pachetele financiare. Acești factori reprezintă pentru investitori adevărate puncte de reper cu privire la evoluția economiei. Sentimentul pozitiv este animat și de relaxarea restricțiilor, de știrile pozitive cu privire la încetinirea răspândirii virusului, sentiment care se resimte și pe piața de capital. Pe BVB, deși volumele sunt în scădere, indicii principali evoluează încă într-un trend ascendent.

Cuvintele cheie pentru perioada următoare sunt PRUDENȚĂ și EXPECTATIVĂ, deoarece odată cu venirea verii concediile vor determina o oarecare relaxare a activității economice, iar în toamnă se preconizează un al doilea val al pandemiei.

Radu Cojoc,

Broker Goldring

Aurul este considerat de către mulți investitori un instrument de refugiu în perioade de criză. Însă, în acest început de an cotațiile aurului, asemenea piețelor de acțiuni au fost afectate, indicând o incertitudine în ceea ce privește rolul de ”safe-heaven” al aurului.

Ulterior, am asistat la o revenire destul de rapidă a cotației aurului, iar recent acesta a atins niveluri pe care nu le mai atinsese de șapte ani și jumătate.

Un analist de la Goldman Sachs a oferit o posibilă explicație pentru mișcările aurului în aceeași direcție cu acțiunile. El este de părere că, scăderea cotațiilor aurului din luna martie a survenit ca urmare a prăbușirii prețurilor acțiunilor, investitorii care tranzacționau în marjă, primind apeluri pentru scăderea valorii portofoliilor sub nivelul marjei. Astfel, ei au lichidat pozițiile pe care le dețineau în aur și au adus cash pentru a elimina apelul în marjă. Ulterior, după ce prețurile acțiunilor s-au mai stabilizat, ei și-au refăcut pozițiile pe aur, pentru a beneficia de o oarecare protecție în legătură cu evoluția viitoare a prețurilor acțiunilor.

În ultimul deceniu s-a observat că, deși piața obligațiunilor este considerată și ea o zonă de protecție împotriva fluctuațiilor pieței, aceasta s-a mișcat, în general în aceeași direcție cu piața acțiunilor. Astfel, aurul a oferit o mai mare stabilitate investitorilor decât obligațiunile. Ba mai mult, piața acțiunilor a avut parte de un raliu în ultimii ani, iar aurul nu a fost mai prejos și a înregistrat, de asemenea creșteri: cotația aurului s-a apreciat cu aproape 70% din ianuarie 2016 încoace.

Pe lângă această stabilitate din punct de vedere al valorii, aurul este și unul dintre cele mai lichide instrumente financiare, lichiditatea fiind unul dintre cei mai importanți factori pe care îi iau în considerare investitorii, mai ales că în această perioadă alte piețe și instrumente, cum este piața imobiliară, suferă.

Analiștii de la Goldman Sachs și-au revizuit recent target price-ul pentru cotația aurului, la 2,000 dolari/uncie pentru următoarele 12 luni.

Aurul pare să își continue trendul ascendent, iar faptul că a reușit să spargă pragul de 1,750 dolari/uncie indică o direcție către noi maxime.

Vrei să te protejezi împotriva fluctuațiilor din piață? Ai ocazia să investești în aur prin ETF-urile SGLN,IGLN, EGLN, OD7H prin intermediul platformei externe Goldring.

Accesează: https://www.goldring.ro/signup

Autor,

Antonio Oroian,

broker Goldring

În ultima perioadă, bursele din întreaga lume au avut parte de creșteri spectaculoase, iar unii indici au reușit să atingă iarăși sau chiar să depășească maximele înregistrate anterior. De exemplu, indicele Nasdaq a ajuns la un nou maxim istoric, înregistrând o creștere de aproximativ 43% față de minimele atinse în luna martie. În același timp, indicele S&P 500 mai are de recuperat doar 5%, pentru a retesta maximul înregistrat în acest an.
Deși unii analiști estimează că, în urma rezultatelor trimestrului al doilea, care urmează să fie publicate de către companii, bursele vor avea parte de noi scăderi masive și chiar de retestarea minimelor din luna martie, intervențiile fără precedent ale guvernelor și băncilor centrale coroborate cu repornirea activităților economice în tot mai multe state, scad semnificativ șansele unei noi prăbușiri bursiere.
Totodată, ultimele date raportate de SUA, cu privire la locurile de muncă au alimentat optimismul prezent în ultimul timp în piețe,deschizând drumul către o posibilă revenire economică, destul de rapidă în raport cu așteptările inițiale.
În ceea ce privește situația de pe bursa românească, aceasta s-a corelat în mare parte cu evoluția piețelor externe și a avut parte de aprecieri semnificative. De pildă, indicele principal BET a înregistrat o creștere de aproximativ 25% față de minimele atinse în luna martie și mai are nevoie de 15 procente pentru a ajunge la maximul atins anterior în acest an.
În ceea ce privește rezultatele înregistrate în primul trimestru de companiile listate la București, acestea au fost, în mare parte în linie cu așteptările, cu câteva surprize pozitive venite din partea Electrica, Transelectrica, Romgaz și Transgaz.
Randamentele dividendelor propuse de companii au constituit un alt factor, care a susținut evoluția bursei românești în ultima lună, iar acest trend este foarte probabil să continue și în perioada următoare.
Mare parte din cei prezenți pe piețele de capital consideră că evoluția din ultima perioadă a burselor din întreaga lume este cel puțin irațională, având în vedere estimările care se fac cu privire la impactul economic al pandemiei pentru perioada ce urmează.
Dar mai sunt oare bursele corelate cu ceea ce se întâmplă în economie?

Sir John Templeton spunea că ”cele mai periculoase cuvinte în ceea ce privește investițiile sunt: de data aceasta va fi diferit”.

De data aceasta, într-adevăr e diferit! Cel puțin până acum…

În ciuda semnelor care prevesteau ce e mai rău pentru economia mondială: intervenții fără precedent ale Rezervei Federale din SUA, rata șomajului la nivel record, iar economiile multor state pur și simplu blocate, bursele au înregistrat în ultima perioadă creșteri semnificative iar optimismul se păstrează încă pe piețele financiare.

Astfel, o criză despre care se credea că va fi una fără precedent și cu un impact pe termen lung, pare să se termine neașteptat de repede, dacă ne uităm la evoluția burselor din ultima perioadă.

Ce anume continuă să genereze acest optimism pe burse?

În primul rând, s-a observat că oricât de negative s-au estimat a fi rezultatele companiilor, puternic afectate de pandemia COVID-19, faptul că FED a intervenit și a anunțat că va injecta lichidități nelimitate, a reușit să susțină piețele financiare, care se îndreptau spre minime istorice.

Pe lângă acest lucru, toate măsurile de sprijin financiar anunțate atât de administrația Trump cât și de Uniunea Europeană au mai redus din panica inițială a investitorilor și chiar au reușit ulterior să schimbe sentimentul acestora.

Chiar dacă efectele asupra rezultatelor companiilor au început să se vadă, investitorii au rămas optimiști și au continuat să achiziționeze acțiuni, principalii indici reușind să recupereze procente semnificative. De exemplu, indicele american S&P 500 a reușit să recupereze 30% de la minimul înregistrat în 23 martie și nu-i mai rămân decât 15 procente până la atingerea maximului de la începutul acestui an.

Pe de altă parte, un alt motiv care a schimbat sentimentul investitorilor este anunțarea, de către mai multe state, a relaxării măsurilor de restricție. Multe activități economice urmează să se repornească treptat iar oamenii vor începe să se adapteze la noua normalitate.

Acest optimism prezent în piețe poate să se datoreze conștientizării faptului că oricât de dificilă a fost această nouă realitate, pur și simplu lumea nu se oprește aici, iar companiile, mai mult sau mai puțin afectate, vor continua să funcționeze și să genereze plus-valoare.

În toată această perioadă, mulți investitori au pierdut oportunități mai degrabă pentru că nu au cumpărat la timp, și mai puțin din cauză că nu au vândut la timp.

Se observă faptul că bursele sunt decuplate aproape în totalitate de ceea ce se întâmplă acum cu economia globală. Pe bursă se tranzacționează viitorul, iar investitorii tocmai asta fac în momentul de față: tranzacționează bazându-se pe ceea ce o să urmeze. Și, indiferent de ceea ce va urma pe termen scurt, pe termen lung, economia își va reveni.

Ce NU e diferit de această dată? Faptul că analiza și selecția acțiunilor rămâne importantă în luarea deciziilor de investiții, iar alegerea acțiunilor potrivite, îi poate ajuta pe investitori să traverseze perioadele de criză fără prea multe griji.

Indiferent care va fi evoluția burselor în următoarea perioadă, prețurile din momentul actual continuă să fie atractive pentru o strategie pe termen lung.